Альтернатива "долевке"

До последнего времени строительная отрасль Петербурга на фондовом рынке была представлена единственным участником - ЗАО "Северный город". Недавно сразу три крупные инвестиционно-строительные компании - Группа ЛСР, ЛенСпецСМУ и "Строймонтаж" - заявили о выпуске корпоративных облигаций.

Финансирование строительного сектора до сих пор происходило в основном за счет средств дольщиков или банковских кредитов. Но сегодня наметилась тенденция привлечения инвестиций посредством размещения облигационных займов. Выпуск ценных бумаг увеличивает привлекательность строительной компании для инвесторов в силу открытости информации о финансовой деятельности эмитента. Застройщикам же размещение таких займов позволяет привлечь денежные ресурсы уже на начальном этапе работ.

Брэнд в долг

В 2002 году ЗАО "Северный город" (холдинг RBI) разместило на Московской межбанковской валютной бирже свой первый облигационный заем на сумму 50 млн рублей. Организатором и платежным агентом выпуска стало ОАО "ПСБ". Облигации предусматривали четыре полугодовых купонных периода. Доходность составила 21,8% годовых по первому купону облигаций, 15,27% - по второму, 13,62% - по третьему и 10,22% - по четвертому. Держателями ценных бумаг стали десятки инвесторов. По словам финансового директора "Северного города" Марка Лернера, руководство фирмы даже не надеялось, что при таком небольшом объеме выпуска будут проводиться вторичные торги. Компания получила и публичную кредитную историю, и дополнительные средства для ведения строительного процесса. Часть заемных средств была направлена на развитие брэнда "Квартиры для среднего класса". Досрочный выкуп облигаций состоялся 28 октября сего года (срок обращения завершился 4 ноября). К оферте на выкуп инвесторами было предъявлено 49 тыс. 498 облигаций, по ней выплачено около 54 млн рублей. Видя экономический эффект и заинтересованность инвесторов, "Северный город" осуществил регистрацию второго выпуска облигаций на 200 млн рублей. Сейчас он готовится к размещению.

Популярная цифра

Недавно решение о размещении облигаций на сумму 1 млрд рублей приняли учредители Группы ЛСР. Регистрация этого займа намечена на декабрь. Его организатором выступят ОАО "ПСБ" и ОАО "ИБГ НИКойл". Срок обращения - 3 года. Часть заемных средств будет направлена на развитие новых сфер деятельности объединения и реализацию инвестпроектов. По словам исполнительного директора Группы ЛСР Алексея Юшкова, компания обязана выпустить облигации в течение года с момента регистрации, но конкретные сроки будут зависеть от обстановки на рынке ценных бумаг.

Холдинг "Эталон-ЛенСпецСМУ" в ближайшее время планирует осуществить дебютный облигационный заем в том же объеме. Срок обращения - 5 лет. Генеральным агентом размещения выбрано ОАО "Банк "Возрождение" (Москва), финансовым консультантом - ИК "АВК". Вице-президент холдинга "Эталон-ЛенСпецСМУ" Антон Евдокимов видит преимущество облигационного займа в том, что он позволяет привлечь средства на достаточно длительный срок. Деньги будут вложены в строящийся объект - многофункциональный комплекс "Золотая гавань" в прибрежной части Приморского района. "Эти средства составят менее 10% от общего объема инвестиций в проект", - пояснил г-н Евдокимов.

Также о планах по размещению облигаций на прошлой неделе заявило входящее в состав корпорации "Строймонтаж" - ООО "Миракс-Ленстроймонтаж". Объем выпуска все тот же - 1 млрд рублей, срок обращения - 3 года.

По мнению аналитиков, в ближайшие годы рынок облигаций станет самым эффективным инструментом финансирования стройиндустрии. В этом заинтересованы сами строители. Прежде всего потому, что получаемая ими прибыль существенно возрастает, если квартиры реализуются не на стадии котлована, как это происходит при "долевке", а при их полной готовности. Кроме того, принципы передачи земельных участков под застройку в Петербурге претерпели существенные изменения. Если раньше городская администрация "кредитовала" строителей, выделяя им пятна целевым назначением, то при переходе к торгам инвесторам придется позаботиться о себе самостоятельно. Банки в свою очередь нуждаются в крупных, стабильно развивающихся клиентах. Таким образом, фондовый рынок получает возможность заработать с помощью надежного партнера, а строители - долгосрочные дешевые кредиты.

Прямая речь 

Вячеслав СЕМЕНЕНКО, вице-президент корпорации "Петербургская Недвижимость":

- Выход строительных компаний на фондовый рынок - это естественный процесс в условиях, когда сложно наладить конструктивное сотрудничество с банками. Сегодня банки не готовы инвестировать в строительную отрасль необходимый объем средств, считая этот шаг достаточно рискованным. Поэтому застройщикам приходится искать другие источники привлечения средств, в том числе фондовый рынок. Наша компания также рассматривает возможность выпуска ценных бумаг, сейчас проводятся предварительные исследования.

Наталья ТУРКОВСКАЯ, аналитик ООО "АВК-Аналитика":

- Облигации строительных компаний рассматриваются участниками финансового рынка как достаточно рискованные инструменты. Их относят ко второму и даже третьему эшелону ценных бумаг. Однако, когда речь идет о лидерах строительной отрасли, к оценке необходимо подходить с других позиций.

Павел ФЕДОРОВ, генеральный директор ЗАО "Региональный дилинговый центр":

- К строительным компаниям банки начали относиться более настороженно, так как существует мнение, что цены на недвижимость, скорее всего, завышены. Но на рынке облигаций помимо банков присутствуют и другие финансовые институты. Именно за их счет строительные компании могут расширить круг своих потенциальных кредиторов.

Игорь ФЛОРОВСКИЙ, начальник управления ценных бумаг ОАО "Банк Москвы":

- Сектор жилищного строительства - бездонная бочка. В ближайшие десять лет спрос на новое жилье в России удовлетворен не будет. Для любого инвестора именно устойчивый спрос является одним из важнейших аргументов при принятии решения о целесообразности вложений.

Дата публикации: 12:17 18 ноября 2004

Источник: bpn.ru