"Военная ипотека" не справилась с управлением

Три из девяти компаний, управляющих средствами накопительно-ипотечной программы для военнослужащих, впервые показали падение стоимости чистых активов. Управляющие объясняют это плохой конъюнктурой рынка и ограниченными возможностями инвестирования. В Министерстве обороны эти объяснения принимают лишь частично и планируют предоставлять управляющим доступ к бюджетным деньгам в зависимости от результатов работы.

Министерство обороны подвело предварительные итоги управления средствами военной ипотеки за период с сентября 2006 года (начало программы) по 1 апреля 2008 года. Как рассказал замначальника управления накопительно-ипотечной системы жилищного обеспечения военнослужащих Сергей Усачев, три из девяти управляющих компаний—участников программы не только не увеличили объем бюджетных средств, переданных им в управление, но и показали отрицательный прирост накоплений.

Больше всего потеряла управляющая компания "Тройка Диалог", стоимость чистых активов под управлением которой снизилась на 28,1 млн руб., составив 648,3 млн руб. Стоимость активов под управлением "Уралсиба" упала на 17,9 млн руб., до 658,5 млн руб., "Лидера" — на 9,9 млн руб., до 1,08 млрд руб. Стоимость активов у остальных управляющих компаний выросла незначительно. Больше всего — на 15,2 млн руб. — увеличила бюджетные средства "Регион Эссет Менеджмент". По словам господина Усачева, отрицательные показатели работы трех управляющих компаний сказались на всем портфеле Минобороны, и сумма средств, выделенных государством на программу расселения военнослужащих, оказалась ниже ожидаемой.

Программа "Военная ипотека" предусматривает инвестирование средств, выделяемых из бюджета на ипотечное кредитование военных. В 2005 году Минобороны провело конкурс по отбору управляющих компаний. Между десятью компаниями-победительницами — "Лидер", "Уралсиб", "Атон-Менеджмент", "КИТ Финанс", "Интерфин Капитал", "Регион Эссет Менеджмент", "Тройка Диалог", "Капиталъ", УК Росбанка, "Регионгазфинанс" — был распределен 1 млрд руб. в равных долях. В дальнейшем деньги поступали траншами. На 1 апреля 2008 года восемь компаний получили в доверительное управление по 676,4 млн руб., компания "Лидер", которой перешли средства выбывшей из программы "Интерфин капитал", получила 1,09 млрд руб. Минобороны проводит регулярный мониторинг деятельности управляющих компаний через спецдепозитарий "Гарант".

В Минобороны в качестве основного показателя эффективности управления бюджетными средствами рассматривают именно изменение стоимости чистых активов. "Мы официально направили в ФСФР письмо, в котором выражаем беспокойство отрицательными результатами некоторых управляющих и просим повлиять на ситуацию", — говорит господин Усачев. Кроме того, по его словам, представители Минобороны уже провели переговоры с управляющими компаниями, показавшими неудовлетворительный результат, и получили гарантию смягчения агрессивной инвестиционной политики. Дело в том, что портфели "Тройки Диалог" и "Уралсиба" на 45% состоят из акций, что и стало в условиях нестабильного фондового рынка основной причиной снижения стоимости активов (см. "Ъ" от 15 февраля).

"Управляющие руководствовались опытом прошлых лет, когда рынок постоянно рос", — говорит гендиректор "Уралсиба" Александр Пугач.

"Нам были предоставлены ограниченные инструменты для инвестирования",— объясняет результаты работы управляющих гендиректор "Регион Эссет Менеджмент" Андрей Жуйков. По условиям программы военной ипотеки управляющим разрешено инвестировать исключительно в бумаги котировального списка А1. В этот список входят акции всего десяти эмитентов, причем в него не попадают, например, ценные бумаги "Норильского никеля", "Сургутнефтегаза", крупнейших металлургических компаний.

Окончательно итоги работы управляющих компаний будут подведены летом, перед проведением нового конкурса на право доверительного управления средствами военной ипотеки. Дата конкурса пока не определена. Управляющие заявляют, что не потеряли интереса к программе. "Нельзя отказываться от практики передачи бюджетных средств в доверительное управление частным компаниям", — уверен господин Жуйков.

В Минобороны заявили, что работают над изменениями условий конкурса с учетом результатов деятельности управляющих в 2006-2008 годах. "Мы предлагаем разрешить те же инвестиционные инструменты, что существуют сегодня для размещения страховых резервов: котировальные списки А1, А2 и те бумаги, которые имеют рейтинг международного агентства", — говорит господин Усачев. Кроме того, он предполагает, что "победители нового конкурса будут получать бюджетные средства в зависимости от результатов управления деньгами". Если это предложение будет поддержано, то компания, которая показывает отрицательный результат за определенный период, лишится права получать деньги до того момента, пока не выйдет в плюс.