На балансе банков еврозоны остается 781 млрд евро кредитов, выданных сектору коммерческой недвижимости

"Начнутся ли дефолты арендаторов?", - задаются вопросом респонденты опроса, проведенного ULI и PWC.

Игроки рынка недвижимости боятся, что за временным улучшением последует настоящий Армагеддон - экономика Европы рухнет, когда правительства остановят свои программы экономического стимулирования. Такие мысли высказывают респонденты опроса "Новые тенденции на европейском рынке недвижимости-2010", презентованного компаниями Uurban Land Iinstitute и Price Waterhouse Coopers.

Как отмечается в исследовании, респонденты знают, что в конечном итоге, хотя и необязательно в этом году, процентные ставки могут пойти вверх, налоги могут повыситься, расходы – сократиться. "Ждать ли новых неприятности – начнутся ли дефолты арендаторов?", - задаются вопросом респонденты.

На балансах банков, работающих в еврозоне, остаются кредиты, выданные сектору коммерческой недвижимости на сумму 781 млрд евро, плюс еще 250 млрд фунтов стерлингов (278 млрд евро) из банковской системы Великобритании, говорится в исследовании.

"Это не считая ценных бумаг, обеспеченных коммерческой недвижимостью, на устрашающую сумму в 98 млрд евро", - отмечено в материале. По оценке экспертов, большая часть этого долга подлежит погашению в течение ближайших трех лет: это кредиты, выданные банками Великобритании, на сумму 112 млрд фунтов стерлингов и ценных бумаг на сумму 65 млрд евро (по остальным европейским странам оценки отсутствуют), отмечается в материале.

По мнению респондентов опроса, солидные вливания государственной помощи пока помогали банкам отложить наступление "судного дня". "Действует следующий принцип: "продлевай кредиты, сохраняя лицо", то есть банки продлевают задолженность, нарушающую условия по поддержанию соотношения между стоимостью обеспечения и размером ссуды, однако по ней уплачиваются проценты", - говорится в исследовании.

По мнению респондентов, этого достаточно, чтобы залатать дыры. Как отмечается в опросе, довольно большая часть долгов на рынке недвижимости действительно может быть погашена, если будет достаточно времени и подует попутный ветер.

Тем не менее, по оценке экспертов, большие объемы кредитов в секторе коммерческой недвижимости "дали течь" или полностью "ушли под воду". По оценке Европейского центрального банка, банки еврозоны будут вынуждены списать около 37,7 млрд евро.

Больше всего беспокойство игроков рынка вызывают кредиты, с помощью которых большая доля заемных средств была вложена в недвижимость низкого качества в 2006-2007 годах, когда цены на недвижимость достигли максимальных значений. Международная консалтинговая компания CBRE считает, что 79 млрд фунтов стерлингов из этой задолженности приходится на Великобританию.

"Само определение недвижимости подверглось инфляции: большое число земельных участков, замаскированных под объекты недвижимости, вернулись обратно в систему, и после сгорания стоимости от них ничего не осталось", - отмечается в исследовании.

Некоторые из респондентов обзора полагают, что европейские банки начнут сброс недвижимости в 2010 году. "Банки начинают вести себя намного решительнее, когда у них появляется ощущение, что самый сложный этап позади, и тогда они занимают жесткую позицию. А самые трудные времена для торгов рынка недвижимости, когда им придется управлять денежными потоками и находить пути решения сложных проблем, еще впереди", - отмечает один из участников опроса.

Однако большинство считает, что время распродаж еще не пришло. "Банковская система еще слишком хрупка для того, чтобы банки оценивали стоимость объектов недвижимости по рынку. Продажи приведут к убыткам, что окажет давление на банки и вынудит их наращивать капитал", - отмечают игроки рынка недвижимости.

Сторонники выжидательного подхода заявляют, что европейские банки традиционно избегают распродаж и испытывают давление, вынуждающего их освободиться от проблемных активов. "Банки не хотят становиться агентствами недвижимости. Они найдут нужных людей и пойдут на все, чтобы вернуть задолженность", - прогнозируют эксперты.

Между тем, по мнению участников опроса, приближаются сроки рефинансирования огромных сумм задолженностей в сфере недвижимости именно тогда, когда европейским банкам обращаются с просьбой о сокращении их балансов. "Это неудачное совпадение вызывает очень и очень серьезное беспокойство. Достаточно ли на европейском рынке игроков, которые могут предоставить дополнительный капитал", - задаются вопросом участники рынка недвижимости.

По мнению некоторых из респондентов, обремененные деньгами организации, государственные инвестиционные фонды, "платформы разового кредитования" могут помочь в удовлетворении некоторых из этих потребностей, предполагают специалисты.

"Если долговой рынок останется стабильным, если со временем произойдут структурные корректировки, то последствия можно будет пережить", - предполагает один из участников опроса.